中国经济复苏加快   制造业重返扩张

国家统计局数据显示，3月份制造业PMI（采购经理指数）报50.8，较前值提升1.7个百分点，时隔5个月重返扩张区间，亦为去年4月以来新高。分析称，中国经济活动扩张步伐的不断提速，增强了内需复苏动能，企业、居民信心持续得到修复，消费与投资意愿亦在增强，一季度中国经济表现明显优于去年四季度。

按企业规模看，3月制造业大、中、小型企业PMI分别报51.1、50.6和50.3，分别较前值提升0.7、1.5和3.9个百分点，均处扩张区间。统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，上月制造业产需指数双双回升，企业采购活动明显增加，进出口指数也重返扩张区间。

五大核心指标全线回升

此外，当月接受调查的21个制造业行业中，有15个行业位在扩张区间，数量较前值增加10个，预示制造业景气面明显扩大。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析指，市场需求回暖、制造业转型升级加速，以及季节性扰动因素的减弱，是制造业景气度重返扩张区间的主因。他并指，宏观政策在促进生产与消费需求恢复方面起到积极作用，消费需求和企业信心正稳步恢复。

数据显示，制造业PMI五大核心指标全线回升，生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等指数分别为52.2、53、48.1、48.1、50.6，各较前值提升2.4、4、0.7、0.6和1.8个百分点。

国金证券首席经济学家赵伟认为，制造业PMI明显改善，得益于春节效应的褪去。从分项指标看，新订单指数重回扩张区间，需求改善带动生产、原材料库存、从业人员等指标全面回升。

展望未来，周茂华相信，制造业正积极应对市场需求的升级与变化，未来制造业需求仍有进一步修复的空间。他说，随着制造业减负、设备更新、金融支持等政策效果的持续显现，以及房地产市场的逐步企稳，制造业经营与库存状况将不断改善，并带动制造业整体复苏和结构的优化。

库存水平处历史低位

赵伟重申，当前中国库存水平处在历史低位，后续下探空间相对有限，得益于宏观政策的支持，今年经济整体表现大概率较去年有所改善。他并指，一般财政支出年初已前置发力，15.3%的支出进度创近10年新高，随着未来「财政余粮」的明显增长，以及PSL（抵押补充贷款）等「准财政」工具的配合，对今年财政支出力度不必悲观。

中国民生银行首席经济学家温彬坦言，随着开工季的展开，中国经济复苏进度加快，主要复苏动力源自出口的改善，以及对制造业投资和生产性服务业的传导。总体看，2024年中国经济开年恢复势头强于预期，一季度GDP（国内生产总值）增速有望达5%左右，为全年目标的实现奠定了良好基础。

非制造业PMI四连升创9个月高

国家统计局数据显示，3月中国非制造业PMI（采购经理指数）较前值提升1.6个百分点至53，连续4个月向上改善，并创去年7月以来新高。3月服务业PMI报52.4，较前值上升1.4个百分点，连续3个月回升，行业扩张步伐持续加快。

统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，服务业的回升向好，以及建筑业的加速扩张，带动非制造业整体景气度持续回升。

数据显示，随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快，建筑业PMI升见56.2，较前值提高2.7个百分点。

商务活动趋活跃

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，上月非制造业PMI稳中略升，反映居民消费信心稳步恢复，商务活动活跃度继续提升。分行业看，春节假期影响减弱背景下，文旅、餐饮等相关服务业需求出现季节性回落，但在工业制造业活动复苏、资本市场回暖等带动下，相关商务活动的活跃度随之增强。

中国民生银行首席经济学家温彬亦指，3月服务业PMI表现强于季节性，且生产性服务业表现好于生活性服务业。建筑业方面，3月沥青装置开工率环比回升，但仍慢于2021年和2023年的同期水平。他续称，上月内地100个大中城市的土地成交面积同比、环比均出现回升，预示房企拿地意愿略有好转，未来可持续性仍待观察。

太古坚定投资中国恒生看好增长前景

太古集团主席白德利于博鳌亚洲论坛2024年年会中表示，十分看好大湾区的发展前景，指香港及大湾区其他城市当前正处在激动人心的历史发展机遇期，这将助力亚洲的成功，强调太古将一如既往地坚持在中国的长期发展和投资。他续称，大湾区作为亚洲最大城市群，发展前景同样受到关注，而「十四五」规划明确了大湾区11座城市的定位，这种聚合的力量远远大于任何一个城市单独的力量。

事实上，外界对于中国今年经济前景还是比较看好的。恒生银行经济研究部于最新一期《中国经济脉搏》中表示，近期内地在货币和财政政策两方面均推出有力的措施，年初以来市场情绪亦有所提升，其中A股市场的反弹尤其明显，上证综合指数自2月初触底以来已急升逾10%。该行指，预期更多措施将会出台，以支持经济增长5%左右的目标，人行今年稍后时间或会进一步降低存款准备金率和LPR（贷款市场报价利率）；该行考虑预计今年中国经济增长4.9%。

法盛料支持政策续加码

法盛投资管理旗下Ostrum Asset Management指，今年中国经济增长目标定为5%左右，与2023年相若，意味着当局需加速经济转型，以实现更好的增长。该公司预期中国2024年GDP增长约为5%，高于市场普遍预期，因为相信政策组合将会支持经济活动，并预期房地产行业的负面影响将较2023年为小。

信息来源：香港商报网

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